2025年8月的一天，我在办公室，咖啡已经凉了三回。外面的港湾，几乎能闻见金钱的味道。港股，这片潮气扑鼻的资本之海，正被三艘激光雷达巨轮搅动得水花四溅。
有趣的是，这不是一桩谋杀案，却比很多谋杀案更能点燃“现场细节派”的好奇心。三家头部激光雷达公司几乎前后脚，连续登陆或冲击港股——图达通三度递表，禾赛科技“回港上市”，速腾聚创早已在一月抢占“港股激光雷达第一股”头衔。三路人马，各有各的说词、证据、意图，谁能想象他们的资本行为远比一条刑侦线索更具“推理性”？如果你是图达通CEO，这一场IPO你到底还有多少底牌能掰得动？如果你是投资人，会押注技术，还是选个故事好听的品牌？
故事要从三次上市尝试的图达通说起。图达通，这家公司三年冲击IPO，每次姿势都不一样，这回采用De-SPAC上市路径，用117亿港元估值冲击港股。据我查证，De-SPAC这招，是“蛇吞象”还是“大象套马甲”，金融圈也是各有耍法。主要目的是绕过传统IPO冗长流程，争分夺秒抢夺市场先机。图达通的死忠客户蔚来，还在撑着营收门面，但据新招股书，业务多元化终于见点苗头——兼顾商用车量产、机器人场景，还收获了十家新客户。去年，49万多套激光雷达出货，占据全球市场份额两成多。
课代表们最爱提的一个细节是图达通“非车用订单”上量，机器人和环卫行业已是“新宠”，堆满仓库的不再只是那些贴着蔚来标签的激光部件。财务端压力不小，连续三年亏损7亿美元，但今年Q1亏损明显收窄至仅1481万美元，说明至少知道“止血”不能只靠贴创可贴。若上市成功，钱袋子能再厚点，下一步进军欧洲市场，MEMS新架构也能多点研发预算。
绕到禾赛科技。禾赛科技这两年风头正劲，市占率全球第一，三连冠还没掉链子。回港上市，港交所聆讯通过，准备发行超五千万股，打算双重上市。最新财报二季度营收7.1亿，净利润4410万，首次GAAP盈利，交付量更是突破性上升。大家关心机器人赛道的增长爆发，二季度交付量同比翻了七倍多，JT系列新品短短五个月卖十万台——这说明“新故事”早已写进了财报。
其实，技术堆头依旧是禾赛韬光养晦的法宝。芯片自研，七大核心部件打包，“平台化架构”让70%部件通用，这对于财务报表来说，是把毛利悄悄往桌底下抬了又抬。工厂自动化率百分之一百，在非虚构写作里，这属于“证据确凿”。现在合作的五十国客户和二十四家车企，已经把“中国激光雷达”名片发到了地球的另半边。募资重点是扩产和机器人新市场，可以预见，这条双引擎战略的路上，河开得再宽也不怕翻船。
第三个主角速腾聚创，如果套用侦查术语，算是“案发第一时间赶到现场”的选手。2024年1月，速腾聚创抢先上市，成为港股激光雷达第一股。上市首日190亿港元市值。最新数据，2025年上半年营收7.83亿，净亏损大幅收窄，资产负债率降到22.2%。真正亮点是机器人及创意应用激光雷达销量暴增420%，这说明速腾聚创并不是在“等风来”，而是自己造了点风。
车规级固态雷达的“百万颗突破”，EM数字平台拿下多个车型订单，L4级自动驾驶领域领跑，Robotaxi出货量可能年内就能破万台。公司顺势转型做机器人零部件供应商，推新品广视场雷达，还签下“割草机器人”大订单。谁说割草也不需要激光雷达？如果以后连野草都能被高精度光束识别，那“光明前途”说起来就不是段子了。
三家公司彼此“技术派”、“商业派”、“资本派”标签难分，不过行动倒是一致——都把港股当成新一轮全球化的“跳板”。图达通用De-SPAC路径抢时机，禾赛科技双重上市揽全球钱袋，速腾聚创用港股巩固固态雷达大厂地位。港股不只是融资这么简单，更是激光雷达技术和产业链影响力的试验场。谁能跑得快，谁就能掌握全球话语权。
站在旁观者角度，这场资本“大戏”里，“证据链”比刑事案件更长，动机也更复杂。企业纷纷冲击港股，不只是筹钱，更是对“谁主沉浮”的生死竞猜。未来数年，激光雷达不仅被装进车和机器人，“低空经济”、“智慧城市”等场景也将成为新战场。港股也许才刚刚“被点亮”，接下来全球激光雷达商业化的核心枢纽，可能就从这里拆包、组装、上市到技术扩散。
当然，职业惯性让我更容易看到那些未解之谜和暗线纠葛。高速增长、大手笔募资，也许和一夜暴富一样，背后藏着不为人知的风险——技术瓶颈、产能扩张、供应链博弈、全球贸易壁垒。从凶案现场到资本市场，有些谜底永远等不到“最后审判”，只留下“谁能活得更久”的比赛。
我有时会自嘲：在警局查案，最怕的是“人不见了，证据还在”；在赛道看市值，最怕的是“热度很高，基本面空心”。激光雷达三巨头的港股拼杀，是否也会出现“资本舞池里，谁都跳得够累，却没人知道音乐啥时候停”？你怎么想的呢——你愿意押注技术，带点情怀，还是更相信故事和市场的韵律？这场港股激光雷达大戏，究竟是以证据见长，还是靠想象催眠？
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